拉加德回避对未来利率的看法 欧洲央行仍保留下周政策悬念

上周公布的欧元区8月CPI初值5.3%，高于预期5.1%；但通胀超预期并未推动加息预期走强。一方面是核心CPI同比增速由上月的6.6%减缓至6.2%，为欧央行9月可能不再加息的观点提供了进一步的证据；另一方面是由于欧元区经济前景继续恶化。疫情后对经济起到主要支撑的服务业开始出现走弱的迹象，8月欧元区服务业PMI录得48.3，为30个月以来的低点。此外，欧央行执委施纳贝尔表示出对经济前景的担忧，她在讲话中提到“欧元区经济增长前景较6月预测更为疲弱，而通胀压力仍顽固在高位，不确定未来是否需要加息。"

除了拉加德回避对未来利率的看法，目前欧央行内部对利率走向的分歧也较大：德国央行行长在全球央行年会上表示，现在考虑暂停加息还为时过早，德国经济将实现软着陆；奥地利央行行长也因核心通胀高企而认为欧央行将不得不继续提高利率；然而，葡萄牙央行行长认为衰退风险正在显现。欧洲正面临低增长高通胀的滞涨困境，欧央行在是否要继续加息的问题上需要更为谨慎。货币市场当前预期欧央行9月加息25个基点的概率约为24%，对于不加息的预期更高。在9月14日议息会议前仍有大量欧元区的重要经济数据等待公布，包括零售销售数据、GDP修正值、工业产出数据等，如果数据表明欧元区经济延续疲弱态势，加息的概率将继续维持低位。