通胀压力再抬头 美国5年和10年期国债收益率升至2007年以来最高？

       昨晚美国5年期国债收益率最高升至4.52%，10年期国债收益率最高升至4.37%，为2007年以来的最高。美债收益率的再度走高有以下原因：

首先是昨晚公布加拿大8月CPI数据高于预期，因为发达国家波动的溢出效应，数据对加拿大国债收益率的推动传导至美债收益率。

其次是油价的上涨。从美联储的货币政策角度来看，按照点阵图，美联储年内最多再加息一次，加息空间为25个基点，所以加息加多快、加到多高的问题已经不是当前美债收益率波动的主要逻辑。芝商所利率观察工具显示目前市场预期11月加息的概率约为三分之一，所以加息预期的上修会推动美债收益率出现一定幅度的上行，但可能空间有限。当前美债收益率波动的主要逻辑是利率要维持在高位多久以及离岸美元的流动性。因油价上涨，美国8月的CPI已经出现了反弹，能源价格在去年6月CPI同比达到峰值时，贡献通胀2.9%，到今年8月贡献缩小至-0.3%，9月份将转为正贡献，为美联储加息遏制通胀的工作带来挑战，所以降息时点或将继续推迟，从而使得美债收益率维持在高位。

此外，近期美国与非美发达经济体之间的经济基本面表现分化得到进一步的体现，离岸美元流动性的收紧也将推动美债收益率的上行。

       综上所述，短期内美债收益率仍将维持在高位运行。