欧美国债收益率两位数深跌 市场对欧美英央行加息押注降温了？

在美欧利差扩大的情况下，欧元下探出两个月来的低位。从欧元区二季度GDP数据看，经济开始显现疲软迹象，昨日公布的PMI数据也在注释经济的负反馈。尽管德国和欧元区的制造业PMI都好于预期，德国8月服务业PMI初值47.3，大幅不及预期51.5，来到50荣枯线下方，并且创了2022年12月以来新低；欧元区的服务业PMI也呈现出类似的情况。目前欧元区通胀问题源于服务业的韧性，所以服务业数据的走弱使得市场押注欧央行9月停止加息的预期升温，导致欧元区的国债收益率下跌。目前OIS隔夜指数掉期显示9月8个基点的平均加息幅度，也就是当前市场预期接近于不加息。

美国方面，8月Markit制造业和服务业PMI也都不及预期。从服务业来看，尽管PMI保持在50荣枯线以上，就业指数降至50.1，为2022年10月以来新低。此外，美国劳工部将截至3月的一年美国新增就业人数下修30.6万，而2022年至今每月平均非农新增就业人数约为35万人，下修幅度接近一个月的新增人数，所以美国劳动力市场的韧性存在被高估的可能，美元指数回吐欧元区和英国PMI数据公布之后的涨幅；美债收益率也因为市场对于美联储货币政策预期的改变以及避险情绪而显著下降。当前9月美联储不加息基本上已经被定价，11月加息25个基点的概率从此前的41%下降至目前的37%，加息预期仍然较弱。不同于欧元区，美国财政部发行大量长期国债而导致的供给冲击风险犹存，美债收益率可能在供给冲击以及经济数据的双重影响下，维持高位震荡。