1. 美元指数站稳102.50上方，刷新7月7日以来的三周半新高，从7月中旬跌穿100至15个月最低反弹超2%。美元的这波上涨原因是什么？能否延续？
美元指数近两周连续反弹，昨晚最高上涨至102.8，已接近7月初起跌的位置。美元一改此前弱势有以下原因：首先是美国与非美发达经济体之间经济基本面的分化。从近期的数据来看，美国二季度GDP增速2.4%，同时亚特兰大联储银行对第三季度 GDP 增速初步估计为 3.9%，为 2021 年第四季度以来最强劲的增长；欧元区二季度GDP同比初值0.6%；英国央行预计二季度GDP环比0.1%，美国的经济增长势头明显更强。美国6月CPI重回3%，而欧元区调和CPI为5.3%，英国CPI为7.9%，通胀水平都远高于美国。此外，本周公布的美国7月ADP小非农因服务业强劲而再次好于市场预期，企业裁员人数也同步下降，美国的劳动力市场也保持韧性。与欧洲以及英国低增长、高通胀的滞涨环境相比，美国正处于高增长、相对低通胀的经济平稳阶段，市场对于美英利差及美欧利差的预期修复，给予了美元指数较强的支撑。二是美国财政部将在三季度增发1030亿美元长期债券，超出市场预期，美债收益率因供给担忧快速上行，也贡献了美国相较于其它非美货币之间的利差走阔。
短期来看，非美发达经济体出现不同程度的经济衰退预期，且控制通胀的任务较美国更为艰巨，加息预期相对于美国来说还是更为激进，美元的利差优势具有反复的可能性，美元短期或将继续宽幅震荡。
2. 英镑兑美元进一步远离1.28，至7月6日以来最低。(关注今晚英国央行议息会议)
从经济基本面看，英国6月通胀数据有一定程度降温，7月制造业PMI维持在荣枯线下方，且继续下行，服务业PMI数据也出现环比下降。数据暗示英国经济前景较为疲弱，市场对英央行未来加息的预期回落，形成了英镑近期偏弱的走势。另外从货币政策来看，虽然美国通胀的降温使市场对美联储加息周期见顶有了更强的预期，但美国整体经济数据较其他国家表现更加稳健，英镑在此背景下跟随美元的走强而震荡走弱。
昨晚英国央行公布最新利率决议，加息25个基点符合市场预期。会议纪要表明将在足够长的时间内保持足够的限制性，以使通胀回到2%的目标，但是英国央行下调了未来两年的经济增长预测，并上调了中期通胀预期。此外，决策者内部意见也出现分歧，有一名委员因担忧过度紧缩风险而赞成维持利率不变。市场因此减缩了对未来加息步伐的押注，目前市场价格显示利率2月份于5.75%下方见顶。
综上所述，英国央行未来加息空间有限，因此后续英国央行加息进程也将取决于加息周期对经济发展的滞后影响，市场对英国经济衰退的担忧可能会限制英镑的上涨空间。
3. 欧元兑美元进一步远离1.10至逾三周最低。欧元区7月通胀率5.3%，虽然低于6月的5.5%，但仍处于高位。欧洲央行9月会否继续加息？欧元趋势如何？
欧元近期震荡下行，最低触及1.09附近。基本面方面，欧元区7月制造业PMI初值录得42.7，服务业PMI初值录得51.1，不及前值和预期；7月工业景气指数和经济景气指数进一步下滑，分别录得-9.4和94.5。相对美国经济数据的回暖，欧洲经济持续走弱。整体来看，高利率环境对欧元区经济的损害开始显现，欧元区经济恢复仍然存在一定的不确定性，整体经济增长乏力的预期并未改变。
从货币政策方面来看，欧洲央行7月如期加息25个基点。对比美国通胀回落，欧元区核心通胀仍处于历史高位，市场预期欧洲央行9月再次加息的概率仍然较高，但无论是货币政策声明还是行长拉加德的表态都被市场解读为偏鸽派。而且欧元区经济面临衰退困境，市场担忧高利率环境对经济形成的损害，如果经济情况保持疲弱，则预计将对欧元形成一定压制。综上所述，欧元可能在下有底、上有顶的情况下维持震荡走势。
4. 日元近期连续走弱，日元兑美元已跌破143。在日债收益率触及9年新高后，日本央行本周两次宣布计划外购债操作。事实上，自央行上周五调整政策以可能允许10年期收益率升至1%以来，收益率一直面临上行压力，这对日元的影响将如何？
本次日本央行议息会议明面上并未取消YCC政策，且仍然将10年期日债收益率的波动区间设定为正负0.5%，但是提出在固定利率操作中以1%的利率购债，且不再将正负0.5%的区间作为硬性规定，而是更加灵活的收益率曲线控制。这意味着10年期日债收益率上限其实已经上调至1%。可以看到，一周以来，日债收益率一直面临上行压力，在达到0.6%以及0.65%左右的水平时，日本央行分别进行了计划以外的购债操作。从本质上说，日本央行还是没有改变宽松货币政策的基调。比起快速放宽YCC上限至1%，日本央行更偏向于市场缓慢的调节。
看日本的经济基本面前景，近期日本政府将本财年经济增长预测从此前的1.5%下调至1.2%。同时预计当前财年通胀将达到2.6%，高于一月份估计的1.7%。但预计到2024财年，通胀率达到1.9%，低于日本央行2%的目标，一定程度上反映出当前通胀高于2%的可持续性还有待观察。也印证了日本不会过快地结束宽松货币政策，而是采用循序渐进的方式使政策正常化。
综上所述，从中长期来看，日债收益率水平的不断提高，将有利于美日利差的收窄，利好日元走势。但因为日本央行维持宽松的基调，短期之内仍然存在计划外购债的操作来平缓日债收益率的快速上行，使日元承压。
