日本投资者购买海外债券创纪录 日元汇率影响几何？

今年以来，美国通胀数据呈现出持续的缓慢回落态势，以最新数据看，美国就业市场也出现了一定松动，市场预期美联储加息周期接近尾声，美债收益率上行空间有限，但债券收益率绝对值处于历史高位区间，对全球资产配置资金仍具有较强吸引力。从日本经济看，日本通胀率高于2%，GDP增速持续改善，市场开始预期日本央行取消收益率曲线控制政策。对于债券来说，收益率的上行意味着债券价格的下行，所以投资者倾向于选择有高收益率的美债，而避开日元债券。日本投资者购买美债，需要卖出日元，买入美元，日元的抛售使得日元承压，所以日本投资者上半年购买海外债券也成为了日元持续贬值的一大推手。

上周公布的最新数据显示，日本5月劳动现金收入年率2.5%，远高于预期1.20%以及前值1%，基本工资同比增长1.8%，为自1995年2月以来的最大增幅。截至7月3日的春斗劳资谈判结果也显示2023年春斗的平均工资增长率为3.58%，创下自1993年以来时隔30年的最高水平。薪资收入的大幅改善提高了日本央行取消YCC政策的可能性.。此外，近期日经波动加大，回落幅度明显，从历史来看，在日本的低利率环境之下，美元兑日元与日经呈现较强的正相关性，所以日经也贡献了7月以来日元的升值。再加上近期美元指数因为6月非农以及5月批发销售数据不及预期而快速走弱，释放了日元的贬值压力。多方面因素提振近期日元升值情绪，短期内日元可能维持偏强的走势。