美联储“鹰风阵阵”，两年期美债收益率创五周新高

两年期美债收益率自今年3月底的低点3.55%，已涨至当前4.25%，虽然市场期间内反复波动，但仍创下了五周以来新高。

驱动因素主要是美联储官员最近频繁鹰派发言。博斯蒂克表示经济仍有大量动力，通胀过高，预计还会再加息一次。布拉德则表示银行金融压力指数已经快速回到正常水平，经济有望继续增长，应当继续加息，甚至终端利率应当达到5.5%至5.75%之间。

另外美国债务上限对短端利率带来的扰动，也推动了趋势上行。美国4月税收不及预期，市场对债务上限危机的担忧加剧。若国会始终不提高债务限额，美国可能将面临债务实质性违约，使美债承压。

最后受英国CPI超预期，带动美债走高。根据昨日英国国家统计局公布的数据显示，3月份英国CPI同比上升10.1%，仍然呈两位数的增长，虽然略低于前值10.4%，但远高于市场预期的9.8%。英国物价上涨的势头远超美国以及欧元区，市场对英国央行进一步加息进行押注，并且传导至欧美国债收益率。

根据芝商所利率观察工具来看，5月美联储加息25个基点的概率已经上升至83.7%，市场对此已经基本充分定价。近两周以来市场预期年内开始降息的时间节点也在延后，从之前预期今年7月降息，已经变为11月开始降息。

短期内，市场对未来的押注随着美联储的预期管理、经济数据之间的分歧或是债务上限问题而多有反复，但是在长短端利率继续深度倒挂的背景之下，利率高位恐怕较难长期维持，下行风险犹存。