1. 美联储如期加息25基点，鲍威尔表态偏鹰派。为何美联储决议后，美元指数却快速跳水跌破103重要关口，创逾六周新低？
虽然3月FOMC声明延续了偏鹰派的态度，但对于加息的表态有所弱化，措辞从“为控制通胀而持续加息”变为了“一些额外的政策紧缩可能是合适的”，这说明未来加息幅度有限，并且有暂停加息的可能性，为美联储留下了很大的回旋余地。最新3月点阵图显示，2023年利率终点中位数为5.125%，对应了5月最后一次加息，这与去年12月点阵图预测相同。不过点阵图传递的另一信息是可能要到2024年才开始降息，而非今年，鲍威尔也否认了今年开启降息的观点。
从目前的经济数据来看，美国的通胀仍然偏高且具有粘性。2月CPI以及核心CPI同比分别增长6%和5.5%，符合市场预期，但是距离美联储2%的通胀目标差距较大，而且核心CPI已连续4个月增长。2月平均薪资环比0.2%，同比4.6%，与美联储3-3.5%的目标也仍有距离。不过，虽然2月新增非农就业人数31.1万人，劳动力市场仍然偏紧，但1月JOLTS报告显示职位空缺进一步减少20万人至1080万人，职位空缺与失业人数的比率为1.8，较前值1.9下降，就业市场初步显现松动迹象，美联储加息对就业供需紧张问题的作用可能已经开始逐步显现。此外，美联储指出了最近银行业危机事件可能导致家庭和企业的信贷条件收紧，从而给经济、就业和通胀带来下行风险。所以为遏制通胀，仍然存在未来加息的可能，只是金融风险可能对此形成掣肘。正是这种软化基调导致市场对未来美联储持续保持紧缩政策表示怀疑，宽松预期开始升温，带动美元指数大幅下行。
2. 英镑兑美元周三一度上破1.23关口，这也是2月2日以来的首次。周四英国央行利率决议，英镑前景如何？
英国央行昨天宣布将基准利率上调25个基点至4.25%，符合市场预期。2021年12月以来，英国央行已经连续第11次加息，利率水平达到了2008年10月以来的最高。本次利率决议中，除了2名委员投票支持维持利率不变之外，其余全部支持加息。
周三英国国家统计局公布英国2月CPI同比增长10.4%，为连续4个月以来首次上涨，高于前值10.1%以及市场预期9.9%。英国央行表示，如果有证据表明通胀存在更持久的上行压力，那么将需要进一步收紧货币政策。不过，英国央行预计，由于能源价格上限延长和批发价格下降，第二季度CPI可能低于2月份的预期，从而工资增长可能比预期回落得更快。根据英国预算责任办公室最新预测，到2023年底通胀将降至2.9%，而2月份时的预测为10.4%，对于通胀前景的乐观程度超预期提升。并且预计第二季度GDP将小幅上升，较上月预测的下降0.4%大幅上调。此外，预计英国财政大臣亨特上周宣布的预算刺激计划将使未来几年的GDP增长0.3%。
英国经济增长预期上调、英国和欧盟达成北爱尔兰协议的政治因素以及美联储宽松预期升温带动的美英利差收窄在短期内都构成利好英镑的因素，但长期来看英国央行可能仍将是英镑进一步升值的潜在障碍。此前英国央行加息幅度不如预期，或者，虽然实行了加息，但多次警告称不需要过度加息，态度不如美联储以及欧央行一般激进。未来如果英国央行放缓加息步伐，可能会给近期英镑的升值带来阻碍。
3. 欧元近期走势颇强，欧央行上周也继续加息50基点，但经济增长预期下调是否会阻碍欧元升势？
瑞士信贷危机以来，市场为高利率所带来的金融风险所担忧，但欧洲央行为实现通胀2%的目标，仍然坚持加息50个基点，短期内带动美欧利差收窄，支撑欧元走强。
本次欧洲央行会议纪要中并未就下一次会议加息幅度表态，仅表示利率调整取决于未来经济数据、通胀走势以及货币政策传导强度对通胀前景的评估，前瞻性指引的缺失减小了未来大幅加息的可能性。此外，欧洲央行当天下调了欧元区通胀预期，将2023年通胀率下调至5.3%，但将核心调和CPI预期从4.2%上调至4.6%，2024年和2025年通胀率分别下调至2.9%和2.1%。因为更高核心调和CPI预期的支撑，欧元区2023年经济增长预期上调至1.0%，明后两年经济增长预期均下调至1.6%。虽然欧央行行长拉加德表示通胀压力仍然较大，但是明后两年通胀预期的下调可能暗示了加息的终点。
短期内美欧货币政策形成错位，欧洲加息幅度大于美国，带动美元走软、欧元走强，但长期来看欧元区经济前景因银行业危机遭到拖累的担忧依然存在，瑞士信贷带来的风险扩散问题依然没有得到很好解决，市场风险偏好的走弱可能给予美元一定的支撑，同时市场对欧洲央行的加息预期也同样开始减弱，美欧货币政策未来仍将区域同步，所以长期来看欧元兑美元的反弹空间可能有限。
4. 新西兰元是今年表现最差的主要货币之一。新西兰元在2023年迄今已下跌了约2.6%，在10国集团货币中仅次于挪威克朗。新西兰的大宗商品出口使其特别容易受到全球增长周期的影响，随着金融业动荡加大了经济衰退的可能性，新西兰元会否变得更为脆弱？
纽元从今年年初至今贬值约2.6%，这种下滑还是在美元小幅走弱的背景下发生的。若美国经济硬着陆或是银行业危机恶化导致美元走强，纽元的前景可能会更加黯淡。在国际动荡时期，美元往往扮演着避风港的角色，而新西兰的大宗商品出口使得纽元非常容易受到全球经济周期的影响，纽元在经济衰退前后往往表现不佳。所以在目前总体经济大环境仍然面临挑战的情况之下，纽元成为了市场合理的对冲选项。因此，随着银行业动荡加大了经济衰退的可能性，这一切都指向了做空新西兰货币的策略。同时目前偏弱的经济统计数据引发新西兰国内经济衰退的担忧，令纽元变得更加脆弱。上周公布的数据显示，新西兰上季度经济收缩幅度超过预期，导致金融市场削减紧缩押注，所以在内外环境都不好的情况下，纽元恐继续维持弱势。
