1. 美元指数近期走势凌厉，在周三最高涨至105.88，创去年11月底以来的三个多月的新高；周二曾涨1.3%，创去年9月下旬以来的近六个月的最大日涨幅。本周美联储主席鲍威尔两次发表讲话，周五还将有2月非农数据将公布。美元指数后续将如何表示？
周二晚间，鲍威尔在参议院听证会释放可能加快加息步伐的鹰派信号。根据芝商所利率观察工具所示，3月份美联储加息50bps的概率从24%上升至63%左右。美元指数因此获得提振，创去年9月下旬以来的近六个月的最大单日涨幅。
从现有的经济数据来看，美国1月CPI环比上涨0.5%，高于前值0.1%以及预期0.4%，加速上行。核心CPI同比5.6%，通胀水平远高于美联储2%的政策目标。1月核心PCE同比4.7%，高于前值4.6%以及预期4.3%，环比增速0.6%，消费支出实现去年6月份以来的最大单月涨幅。2月ISM制造业PMI为47.7，高于前值47，制造业生产于底部有所回暖。最后是就业，1月非农新增就业人数51.7万人，是预期值的近3倍。在美国经济未能明显放缓的情况下，工资增长使服务成本居高不下。通胀依然顽固，并且可能在消费支出具有弹性以及劳动力市场极其紧张的情况下重新获得动力。这也正是鲍威尔在讲话中所提及的扭转此前疲软趋势并且表现强于预期的四个方面，表明利率的最终水平可能高于预期。如果所有数据都指向加快紧缩的必要性，美联储将会加快加息步伐。
本周先后公布两项就业数据，2月小非农ADP就业人数24.2万人，高于前值10.6万人以及预期20万人。但是对失业率有前瞻性的当周初请失业金人数21.1万人，超过前值19万人以及预期19.5万人，是近期为数不多的高于预期值的一次。两者情况背离，所以今晚的非农数据便是目前市场的焦点，如果劳动力市场保持紧俏，则核心服务通胀将继续面临较大的上行风险。短期内美元指数对本周的过快升值做震荡调整，若今晚非农数据超预期，美元指数上涨动力将得到进一步的提升。
2. 日元兑美元周三盘中最深跌至137.9，逼近138关口，今年以来首次跌穿200日均线至近三个月最低。今天日本央行公布利率决议，这也是日本央行行长黑田东彦任内的最后一次政策决定。日本央行由宽松向紧缩的货币政策转向预计会在什么时间节点出现？日元弱势能否缓解？
看日本近期的宏观数据，1月核心CPI同比上升4.2%，为1981年9月以来最大涨幅，给日本央行维持旨在刺激经济的货币政策形成压力。昨日公布的日本2022年第四季度实际GDP年化季度环比增长率从之前的0.6%下修至0.1%，虽然较第三季度的萎缩0.8%有所反弹，但作为内需主要支柱的个人消费恢复仍然不及预期，拖累经济增长。此外，全球经济放缓或将严重拖累日本出口，日本面对经济进一步放缓的风险。2022年年底出口走弱，能源进口量因寒冬而增加，1月日本贸易逆差3.5万亿日元，成为史上最大单月逆差。可见在经济未被充分刺激之前，短期内仍不具备退出宽松货币政策的条件。
从美国方面来看，因为周二晚间鲍威尔超预期的鹰派言论，美债收益率再次飙升，美日利差快速走阔，给日元带来较大贬值压力。在美联储加息预期再升温的背景之下，如果就此对货币政策作大幅调整或者退出YCC政策，日债收益率将跟随美债收益率大幅走高，对日债市场造成较大冲击。对日本央行来说，在美债利率下行周期中调整货币政策会是更优的选择。所以从美联储加息周期的角度出发，短期内也是大概率维持现有货币政策不变。若今晚美国非农数据强于预期，美债收益率再次开启上行态势，日元将面临进一步的贬值压力。
3. 就在市场还在猜测，美联储3月究竟加息50基点还是25基点的同时，加拿大央行周三已宣布，维持基准利率不变。这是自去年3月加拿大开启加息周期以来，经历了连续八次加息后，首次暂停加息。加拿大央行为何有底气暂停加息？加元是否将因此承压？
周三，加拿大央行公布最新利率决议，维持基准利率于4.5%不变，同时继续维持量化紧缩政策。本次利率决议符合市场预期，加拿大成为全球首个暂停加息的主要央行。
加拿大因出口产品大多流向美国，所以与美国经济关联程度高，而本次却脱离了美联储加息进程，这主要有两大原因。首先，加拿大目前的经济增长弱于美国，2022年第四季度实际GDP基本为零增长，与上季度持平，低于加拿大央行对第四季度1.3%年化GDP增长的预测，经济增长的停滞减小了加拿大央行的加息压力。其次，虽然加元贬值会带来输入性通胀，但加拿大作为主要能源出口国，贬值压力会更小。所以相比美国，目前仅就业市场紧俏程度以及住房价格较为同步，加拿大有独立暂停加息的逻辑支撑。
不过，虽然停止加息，加拿大银行也表示，“将评估经济状况和此前加息的影响，为了达到2％的物价目标，如有必要准备进一步加息”，留下了之后再次加息的余地。介于劳动力市场仍然火爆，失业率维持低位，通胀韧性仍然较大，加拿大央行进一步加息的可能性犹存。在重启加息前，美加货币政策错位将导致两国利差走阔，从而引发加元贬值。
4. 随着美联储的不断放鹰，人民币兑美元汇率走低，目前已逼近7整数关口。2月份至今，离岸人民币累计贬值约2244个基点。对人民币汇率趋势如何判断？
2月以来，离岸人民币的贬值主要体现了外部因素变化。首先是美国经济数据体现美国经济下行速度减缓，整体表现好于预期，所以市场对于美联储利率峰值的预测进行修正，导致美债收益率再度走高，美元指数反弹至105以上，拖累人民币汇率。从周二鲍威尔的发言来看，若近期的就业、增长、通胀数据仍然强劲，美联储可能加快加息步伐，美元指数则有进一步走高的可能，人民币或将再次承压。
其次，全球主要经济体激进加息，海外普遍进入滞涨周期，市场需求萎缩，中国外贸阶段性承压，今年前两个月以美元计价的出口额同比下降6.8%。值得注意的是，从结构来看，虽然我国对欧美出口明显大幅下降，但是对东盟增长有所加快。可以看到，东盟经济体的PMI目前普遍处于50荣枯线以上，经济景气度维持得较好，这与我国对东盟出口增速保持正增长的特征吻合。
从国内因素来看，昨日公布的2月CPI同比涨幅回落明显，有一定通缩压力。此外上周末两会提出2023年中国经济增长5%的目标，低于市场预期，市场对中国经济复苏信心有所减弱。但是中国的各种经济刺激政策利好市场，所以人民币汇率大概率还是围绕7宽幅震荡震荡区间为6.8-7.2。
