欧元量化打分概述：本周欧元（相对于美元）量化打分从-9.7分上涨到-5.31分，分值区间较上周上移，升值力量增强贬值力量减弱，打分与美元欧元走势拟合程度保持良好。

图1：美元欧元量化打分与汇率走势对比                                                                              

注：欧元量化打分分值范围为-100至+100，正分为贬值方向，负分为升值方向，分值的绝对值越大，幅度越大。

 

宏观周期：结合欧美相对PMI与CPI强弱，通过我们的宏观周期定位系统，对欧元区相对宏观周期进行打分，目前定位在滞涨阶段。

宏观周期：欧元区12月CPI初值按年升2.9%，低过预期升3%，创10月以来新高，并高过11月终值升2.4%。上月欧元区通胀上升，并可能在2024年初继续走高，缓解金融市场要求欧洲央行开始从纪录高位减息的压力。区内通胀率从11月的2.4%，跃升至12月的2.9%，似乎证实欧央行预测，即通胀在11月触底，到2024年将在2.5至3%的范围内持平，然后在2025年再次放缓。

图2：欧元区制造业PMI                                    

                                                         

数据来源：Wind，中金汇理

利率周期：近期美欧公债利差近期走阔，目前利差达1.86，美债收益率上升至4.39，欧债收益率上升至2.53。在新一轮的议息会议上，美联储表达了鸽派态度，放低对通胀率2%的严格目标，以及长期维持高利率对经济的影响；欧央行、美联储在12月议息会议均维持利率不变。

图3：利率周期                                          

                                                

数据来源：Wind，中金汇理

国际收支：欧元区10月份国际收支为316.55亿欧元，连续10个月录得正值，贸易项下大幅改善利多欧元。从细项来看，资本项下保持顺差40.04亿欧元，经常项下顺差上涨至276.50亿欧元。欧元区8月出口额及进口额均同比回落，出口额回落至2149亿欧元，进口额回落至2216亿欧元。

图4：国际收支                                           

                                                

数据来源：Wind，中金汇理

信用利差：近期意德利差基本走平，目前利差达1.68。意债收益率由3.71上升至3.82；德债收益率由2.03上升至2.14。自10月来意德利差持续收窄，同期欧元美元开始震荡上行；随着欧元区降息时间的拉长，持续的高利率对于欧洲经济的负面影响加重。

图5：信用利差