衡量美国GDP有三种方法：支出法、收入法和生产法
支出法（GDP）：个人消费支出+私人投资+私人存货变动+政府消费与投资支出+净出口
收入法（GDI）：员工薪酬+生产和进口税-政府补贴+净经营盈余+固定资本消耗
生产法：（Gross Value added）：总产出-中间品购买
本文选用支出法对GDP进行衡量，此方法选用范围较广，主要构成分为个人消费支出、私人投资、私人存货变动、政府消费与投资支出、净出口。
（1）个人消费支出在美国GDP中占据重要位置
个人消费支出（PCE）为美国经济中消费者在商品和服务上的支出，包括了商品消费、服务消费。个人消费支出在美国GDP中占比最大，常年保持在65%以上，对GDP的拉动也最大，从历史消费数据上来看，消费增速和GDP的增速保持一致性较强。再次凸显出消费数据对于GDP的重要性。
在分析消费情况之前同样需要美国居民收入情况做了解。美国2022年经通胀调整后的家庭收入出现了10多年来的最大降幅，这既说明美国人的生活成本正在升高，同时也表明疫情期间的刺激计划的作用已然衰退。事实上，美国经济已经走出了疫情防控时期的低谷，但多数老百姓却仍旧觉得自己生活在经济危机之中。
从可支配收入的角度来看，目前美国居民的收入情况比起疫情防控期间好了很多。截至2023年11月，美国人均可支配收入为61047美元，同比上升了6.47%，考虑物价的情况下也上升了3.73%，反映美国居民的实际收入比起疫情期间有了较大起色。
月度个人消费支出数据：除了跟随GDP公布的季度个人消费支出外，BEA 每月月底还会公布上个月的个人收支数据，其中就包括个人消费支出数据（PCE数据）。其中大多数商品消费类别的源数据是使用月度零售调查数据（monthly retail trade survey ，MRTS），而服务消费的数据源则多样化，并且很大程度上依赖于估计数值。GDP 中的个人消费支出数据与加总后的按月公布的个人消费支出数据完全一致。所以每个月公布的月度个人消费支出数据可以作为月度频率数据很好衡量美国消费情况。
按照2023年第三季度GDP数据PCE的详细分项占比如下：
个人消费支出通常是由三个指数类别构成，分别是耐用品，其中包括汽车和电视等寿命较长的产品；非耐用品，包括食品衣服和能源产品；服务，包括医疗保健和住房支出。其中从绝对占比可以看出个人消费支出中服务消费占比较大，服务消费占个人消费支出比重60%以上，商品消费只占30%左右，其中服务消费中住房公用事业和医疗护理又占到家庭服务消费支出的30%以上。
美国消费高位回落。从消费总量来看，2023年3季度同比增速为2.2%左右，相比于2021年回落较多，与2020年疫情之前的水平基本持平。从结构来看，受益于美国补贴的影响，居民的商品消费更早恢复,并且增速较高。随着美国疫情逐步缓解，商品增速较峰值有所回落，回落的速度较快。但2022年触底之后，商品增速有所反弹，而服务消费则继续回落至疫情前水平。在收入有保障的情况下，美国消费的支撑会从商品消费转移到服务消费。同时根据同比情况来看，商品消费和服务消费产生分化。
美国商品消费回落后有所反弹，服务消费继续回落，两者产生分化
同时可以观察消费的领先指标来提前对消费情况进行跟踪
从历史数据来看，剔除基数影响后，美国零售销售数据与美国居民消费数据表现较为一致，而且美国零售销售数据公布相对较早，可以作为居民消费的领先指标。
二是周度的高频数据。例如红皮书同店零售销售周度指数也是较好的消费观察指标。目前来看，最新红皮书同店零售销售周同比表现同比触底反弹，上升至疫情前的水平。
三是信心指数，除了零售销售外,还可以通过消费者信心指数来观察消费情况。通常使用的密歌根大学消费者信心指数，这个指标在早期的一致性是比较好的，但由于疫情冲击,这一数据的指示性较以前有所走弱。主要还是根据收入、零售销售的变化进行提前的预判。
三、美国最新GDP数据分析
对于美国经济总量解析，主要观察指标为美国每个季度公布的GDP数据，重点关注的是GDP环比折年率，和国内关注GDP同比不同，环比折年率假设每个季度都保持一样的增长水平测算出的年增速。
（1）GDP：美国3季度GDP增速加速至4.9%，创近两年新高
美国商务部数据显示，美国2023年第三季度GDP季率为4.9%，为2021年第四季度以来的最快增速，经济增长较上半年明显反弹。因劳动力市场吃紧导致薪资上涨，帮助提振消费者支出。此外，这一增速也高于美国长期2%的潜在增长率，美国经济仍在以趋势以上的增速前行。
从分项看，消费支出推高整体经济增速，消费支出同比增长了4%，也创下自2021年以来的最高增幅。其中服务支出的增幅为两年来最大，而商品支出也有所加快。虽然消费支出的大幅增长是经济增长的主要动力，但库存也为第三季度的经济增长贡献了1.3个百分点，政府支出也为经济增长做出了贡献。与此同时，由于设备支出减少商业投资两年来首次出现下降，净出口也拉低了GDP，住宅投资则两年多来首次出现增长。同时发布的季度通胀数据PCE指数有所降温，个人消费支出 (PCE) 价格指数同比上涨2.9%，核心PCE价格指数增长2.4%，较前值3.7%显著放缓，略微低于预期2.5%。美国经济在第三季度增长了近5%再次打破将陷入衰退的预期，劳动力市场紧俏推动工资上涨刺激了消费支出，企业为满足强劲的需求也在快速补货，美国经济在美联储激进加息的情况下依然保持强劲增长势头。
（2）私人消费：服务端、商品端都有明显提升，消费改善是GDP增速回升的关键
从结构上来看，消费改善是美国GDP增速回升的关键。其中，服务、商品消费都有明显提升，前者对GDP环比贡献1.02个百分点，后者贡献1.09个百分点。商品消费中，机动车辆及零部件与服装消费拉动最为显著。服务消费中，家庭经营、食品和住宿消费贡献最大。其中商品消费中，耐用品消费对GDP环比贡献0.53个百分点，非耐用品消费对GDP环比贡献0.56个百分点。显示美国非耐用品消费对GDP贡献有一定触底回升迹象。低失业率叠加相对健康的居民资产负债表导致居民部门收支两端仍具备一定程度韧性，消费为2024年美国经济着陆的缓冲垫。
（3）私人投资：私人存货意外增加，住宅投资出现回暖
美国第三季度私人投资也有所改善，环比折年率为8.4%，对GDP增速的拉动为1.74%。私人投资的回升主要依靠库存反弹。3季度美国私人存货增加806亿美元，对GDP环比增速的拉动又2季度的0%回升至1.3%。相比之下,固定投资环比折年率3季度仅为 0.8%，较2季度回落 4.4 个百分点。具体来看，固定投资中非住宅投资下滑明显，建筑、设备、知识产权产品投资环比折年率分别较2季度回落 14.5、11.5和 0.1个百分点。而住宅投资增速由 2季度的-2.2%回升至 3.9%，拉动 GDP 增速 0.2 个百分点 (2季度为拖累 0.1个百分点)。
（4）进出口：保持相对平稳
净出口对三季度GDP贡献为0.03个百分点。出口年化季环比增加0.59%，进口年化季环比减少0.56%。商品与服务净出口的拉动由0.04%下跌至0.08%。虽然净出口总体对GDP贡献为正，但结构较差，进口商品增速显著走弱显示美国国内需求疲软。12月耐用品订单数据反映了相似的逻辑。12月耐用品订单环比增5.4%（预期1.7%），但核心非国防耐用品订单（剔除飞机）环比减0.2%；核心非国防耐用品运输环比减0.4%。显示了美国内需的进一步减弱。
尽管三季度美国GDP增速创近两年新高，但其显示的负面线索也较为明显。一是居民储蓄存款回到近十年的最低值，预计随着通胀的回落，会对居民收入构成一定的负面影响，进而影响私人消费；二是住宅投资难以持续增加，同时由于企业信贷条件持续收紧，产业政策对企业投资的刺激效应可能递减，建筑投资回落概率较大；三是净出口主要受国内需求疲软、进口超预期下行所致，实际需求趋势仍旧向下。
