划重点!七大“看点”解读2017中央经济工作会议

2017-12-22 12:00:00

作者:万钊

来源:中金汇理微信公众号

中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行,会议精神基本上延续了党的十九大报告思想,并对前几天的政治局会议思路做了细化和部署,解读中央经济工作会议,有如下看点:

 

一、正式提出习近平新时代中国特色社会主义经济思想

 

习近平新时代中国特色社会主义经济思想,是习近平新时代中国特色社会主义思想的重要组成部分。主要内容包括:加强党对经济工作的集中统一领导;坚持以人民为中心;引领经济发展新常态;坚持使市场在资源配置中起决定性作用,更好发挥政府作用;把推进供给侧结构性改革作为经济工作的主线;坚持问题导向;稳中求进,保持战略定力、坚持底线思维。这将是引领中国未来较长一段时间经济工作的主导思想。

 

二、推动高质量发展是未来一段时间政府工作的重心

 

高质量发展,是指经济由量到质的转型,从宏观层面看,就是提高杠杆对经济增长的效率,从微观层面看,就是地方政府和企业由“建设型”转向“运营型”,由看看重“融资能力”到看重“盈利能力”。高质量发展取代了过去的GDP增速,成为未来政府工作的指挥棒,类似于公司的KPI,预计未来推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核等陆续出台,并成为未来一段时间政府工作的重心。

 

三、宏观调控基调是:财政重优化,货币控总量

 

积极的财政政策取向不变,但是此处的积极并不是指财政支出总量的积极,而是指优化财政支出结构的积极。想象成在马路上开车,踩油门加速可以叫做积极开车,适当转向寻找最优路径也可以叫做积极开车。未来财政的优化结构,主要倾向于先进制造业的转型升级,以及养老、扶贫等民生支出。从加强地方政府债务管理的角度考虑,地方政府基建项目大干快上的时间窗口基本已关闭。

 

货币政策层面,管住货币供给总闸门,即控制M2增速,从近期货币主管部门的官员表态上看,未来M2增速保持在10%左右或许将成为常态,预计明年的货币政策仍然偏紧。会议提到促进多层次资本市场健康发展,但是删除了提高直接融资比重,对债券市场略偏利空。推动民间投资增长是明年的政策重点。

 

四、防范金融风险是明年的政策主旋律

 

政治局会议上提到确保打赢三大攻坚战,防范化解重大风险居首,中央经济工作会议的基调,跟政治局会议相比,删除了“使宏观杠杆率得到有效控制”的提法,显示中央对当前的宏观杠杆率水平基本表示认可。中央经济工作会议重点强调防控金融风险,提出促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环,翻译成白话文就是金融要让利,向实体经济反哺;要切断金融和房地产之间的自我循环、自我膨胀,防止资金脱实向虚,吹大资产泡沫;限制资金在金融体系内部空转,加强影子银行监管。核心是打破国家对金融的兜底。

 

五、供给侧结构性改革重点由“三去一降一补”转向“破、立、降”

 

前一时期,供给侧结构性改革的重点是“三去一降一补”,即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,目前已经取得阶段性胜利。未来重点将转向“破、立、降”,破的意思是破除无效供给,处置“僵尸企业”,释放信贷资源、财政资源、人力资源、土地资源等;立的意思是树立先进典型,培育一批具有创新能力的排头兵企业;降的意思是降低实体经济成本,主要是降低降低制度性交易成本,并重点提到了电力、石油天然气、铁路三个行业改革。

 

六、乡村振兴战略背后,是对城镇化的反思

 

乡村振兴战略是党的十九大提出的重大战略之一,核心是坚持农业农村优先发展,努力做到“产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕。”乡村振兴战略的第一块内容是产业兴旺,这背后的含义就是调动亿万农民的积极性、主动性和创造性,走本地产业化的路线,本地就业、本地致富,从而缓解农民进城的压力。这背后的信号是中央对城镇化速度过快的反思,因为城镇化速度过快在经济层面,带来的问题是债务增长过快,社会层面的问题是中国失去了应对大幅经济下滑的弹性,预计中国城镇化率将大幅放缓。

 

七、住房制度侧重多主体供应、多渠道保障、租购并举

 

中央经济工作会议闭幕当天,媒体在热炒房地产税,但是会议本身没有提及房地产税的具体安排。我们在前文多次提及,“房住不炒”,要先解决“住”,再解决“炒”。在我看来,长效机制首先包括三个目标:1、保障房的面向对象要突破户籍限制,扩大保障人群;2、要给予城市的新进入者,以低成本分享城市发展和房产升值的机会;3、要逐步剥离自有住房的其他非居住(教育等)属性。就目前而言,我们可以看到,北京在建设长效机制方面,已经有了很有意义的尝试,主要是三方面:共有产权房、集体建设土地建租赁住房、租售同权。

 

总体来说,本次中央经济工作会议的核心思想基本上延续了十九大对经济工作的指导思路,对于金融行业本身而言,预计明年行业整体发展将明显放缓,存量博弈更加激烈。